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¿Golpe de Trump? Funcionarios de la Fed preparan proyecciones para el nuevo mandato presidencial
Desde la elección de Donald Trump para un segundo mandato el mes pasado, los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal (Fed), incluido el presidente Jerome Powell, han dicho que es demasiado pronto para tener en cuenta las políticas aún no detalladas del presidente electo de Estados Unidos en las previsiones.
Pero hace ocho años, Powell, como gobernador de la Fed, se unió a la mayoría de sus colegas para hacer precisamente eso, según muestran los registros de las reuniones, aumentando las estimaciones de impulso económico y las tasas de interés para reflejar el efecto esperado de los recortes de impuestos y otras políticas de Trump.
Por lo tanto, puede que no sea tan sorprendente que una mejora del crecimiento para el próximo año vuelva a estar en las cartas esta semana cuando los responsables de la política monetaria de la Fed se reúnan para realizar lo que se espera que sea un tercer recorte de las tasas de interés y actualizar sus pronósticos de crecimiento, desempleo e inflación.
En septiembre, los funcionarios estimaron un crecimiento del 2% el próximo año. La encuesta de la Fed de Filadelfia a pronosticadores profesionales, por ejemplo, ha elevado desde entonces su estimación para 2025 al 2.2% desde el 1.9% anterior.
También es probable que los funcionarios de la Fed reduzcan sus proyecciones de cuánto más recortarán las tasas de interés el próximo año. Sin duda, es probable que se muestren reacios a ponerlo a los pies de Trump, y en su lugar señalan una serie de datos recientes que muestran un sólido impulso hasta el próximo año que probablemente impulsará el crecimiento, mantendrá bajo el desempleo y los mantendrá alerta sobre la inflación.
Pero aún puede ser una especie de juicio preliminar de lo que vendrá de Trump, ya que promete más en forma de recortes de impuestos, desregulación y aranceles.
“Estamos tomando la palabra del presidente Powell y del comité cuando dicen que harán la política monetaria basada en cambios reales en las políticas fiscales, comerciales y de inmigración y no por adelantado”, escribieron economistas de Morgan Stanley. Aun así, dijeron, las proyecciones de los responsables de la política monetaria de la Fed probablemente incluirán un crecimiento más fuerte en 2024, una desinflación más lenta este año y el próximo, “y menos recortes de tasas en el camino de política adecuado”.
Desde la última vez que se reunieron, en noviembre, varios banqueros centrales de Estados Unidos han indicado que están abiertos a un ritmo más cauteloso de recortes de tasas, especialmente con el mercado laboral luciendo menos frágil que en septiembre, cuando comenzaron a recortar las tasas, y con la inflación más pegajosa.
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La Fed hará nuevas estimaciones para la economía y las tasas de interés para los próximos tres años
Sus nuevas estimaciones sobre hacia dónde se dirigen la economía y las tasas de interés para los próximos tres años aparecerán el miércoles en nuevas proyecciones trimestrales publicadas al cierre de su reunión del 17 y 18 de diciembre.
Incluso sin tener en cuenta los efectos aún inciertos de los planes de Trump, hay muchas razones para creer que los responsables de la política monetaria verán una senda de recortes de tasas menos profunda como apropiada el próximo año, simplemente porque harán un balance de los datos económicos generalmente más sólidos desde sus últimas proyecciones.
La inflación según la métrica objetivo de la Fed -la variación de 12 meses en el índice de precios de gastos de consumo personal- fue del 2.3% en octubre, exactamente donde los responsables de la política monetaria habían pronosticado anteriormente que estaría en el último trimestre del año.
Pero los datos publicados hasta ahora sugieren que la inflación subyacente del PCE, que los responsables de la política monetaria de la Fed utilizan para medir las presiones subyacentes sobre los precios, está en camino de terminar el año en torno al 2.8%, según varios analistas de Wall Street que ven que ese impulso inflacionario también se trasladará a 2025. Los responsables de la política monetaria de la Fed habían proyectado en septiembre la inflación subyacente del PCE en el 2.6% en el cuarto trimestre de 2024 y en el 2.2% en el último trimestre de 2025, estimaciones que parecen optimistas dadas las tendencias recientes.
La tasa de desempleo, por el contrario, ha sido más baja de lo que habían pronosticado los responsables de la política monetaria de la Fed. Fue del 4.1% en octubre y del 4.2% en noviembre. Solo un deterioro masivo este mes podría resultar en un aumento en el promedio del cuarto trimestre al 4.4% que los responsables de la política monetaria de la Fed habían previsto en la reunión de septiembre, y los analistas en general esperan que las nuevas proyecciones sean un par de décimas de punto porcentual más bajas.
Es probable que la firmeza de los mercados laborales y la persistencia de la inflación lleven a algunos responsables de la política monetaria a rebajar sus expectativas de recortes de tipos. La mayoría de los analistas esperan que la proyección mediana sea de tres recortes de tasas de un cuarto de punto el próximo año, desde los cuatro proyectados en septiembre, aunque algunos ven posible una proyección de dos recortes más agresiva. Los mercados financieros descuentan una tasa de política monetaria a fines de 2025 en el rango de 3.75%-4.00%.
También se espera que los responsables de la política monetaria reduzcan un par de recortes de tipos más en 2026, lo que reduciría el tipo de interés oficial al 3.4% o al 3.1%, frente al 2.9% previsto en septiembre.
Ese 2.9% es equivalente a lo que los responsables de la política monetaria han estado señalando como el “largo plazo” o el punto de parada para la tasa de fondos federales.
La presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, ha argumentado que a medida que la tasa de política monetaria de la Fed se acerca a su eventual punto de parada, debería reducir la velocidad, como debe hacer el capitán de un barco que maniobra hacia el puerto. Algunos analistas esperan que la estimación a “largo plazo” aumente hasta el 3% o potencialmente más, lo que refuerza aún más los argumentos a favor de un enfoque más lento.
Con información de Reuters.
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Forbes Staff
Fuente: Forbes